核心提示：德豪润达(002005)12月26日晚间公告，公司通过对雷士照明的股权收购，成为其单一最大股东，并将进入其董事会。两雷相撞已水落石出，尘埃落定，这个冬天真的冬雷阵阵！冰冻三尺非一日之寒，回顾此事，早有迹象可循。     （厦门达贝交通道路照明）德豪润达(002005)12月26日晚间公告，公司通过对雷士照明的股权收购，成为其单一最大股东，并将进入其董事会。两雷相撞已水落石出，尘埃落定，这个冬天真的冬雷阵阵！冰冻三尺非一日之寒，回顾此事，早有迹象可循。



      迹象一：行业发展使然       曾几何时，铺天盖地的LED创业潮已然暮气层层，尤其这两年，行业已成一片红海。一边政府高调补贴救市，一边LED公司倒闭之声不绝于耳，各种LED组织、展会、研讨此起彼伏，行业虽然看涨，但落实到企业，却多数一年不如一年。今年以来，走访了数十家企业，听到太多的感叹，太多的苦涩，行业洗牌重组已在所难免。如何洗牌？将技术、成本、方案、产品、渠道贯穿一线，整合产业链似乎成了救市的众口一词，众望所归，甚至很多业内人士断言处于中游的企业已无路可走。但LED上游的过度聚集，中下游的过度分散，让整合之路变得困难重重，但不整合谁也不甘心，尤其处于中上游的企业，更是蠢蠢欲动。       迹象二：自身发展使然       德豪润达得益于LED行业的出现，但轰轰烈烈过后，人们发现，多少有点泡沫的嫌疑。处于中上游的德豪并不掌握核心技术，无论技术、产品、规模对下游应用来说均无竞争优势，没有下游应用消耗的支持，MOCVD开工不足，甚至很多业内人士坚称德豪是在靠政府补贴盈利。作为新晋LED企业，在缺少传统制造的积累和支撑的情况下，仓促推出的下游应用产品与其中上游一样处于尴尬境地，既无技术优势，又无渠道支持，向下游整合，已成必然之势。       迹象三：早已谋篇布局       德豪要向下游走，走收购之路是最快最好的捷径。但其收购的对象至少应该满足：有完整的产品体系，强大的渠道能力，能够有较大的下游消耗量，才能改善德豪目前下游产品和渠道能力不足的现状，同时相对财务状况比较清晰，那么按逻辑国内的照明上市企业是首选。在此条件下，可选的对象已然寥寥无几，2012年11月27日，德豪润达董事会审议通过了《关于子公司申请借款额度及为其提供担保的议案》。同意公司的子公司香港德豪润达向香港当地的金融机构申请港币12亿元的借款额度并为其提供担保，江湖传言四起，此事迹象甚是明显，在香港展开收购，目标基本明晰。       后续看点：       从公司层面看：       对于德豪此番收购短期内一定是重大利好，可将泡沫做实，提升市场形象，但从长期来看，仍不足以消耗其中上游的产出，并且会增加管理难度，但这种整合也带来了发展契机，不失为未来LED的整合之路。对于雷士来讲短期可能示好，因为吴长江本人同时持有德豪的股份，可介入上游技术领域，以拓展雷士产品的优势，但从长期来看，有太多变数，因德豪并不具备中上游的核心技术，实际对提升下游应用产品的能力不足。同时，德豪在26日晚的公告中声称“公司将积极谋求与雷士照明在LED照明产品推广上的深度合作，以期利用其完善的销售渠道、强大的经销商网络销售公司的LED照明产品，在即将到来的LED照明时代将德豪润达打造成为全球最优秀的LED企业之一。”这是关键，德豪志在雷士的渠道，那么未来两家如何划分产品体系、分配渠道资源，这是要造成内部消耗的博弈！       从个人角度看：       此次收购再度让吴长江成为戏剧性人物，甚至带了几分谜。之前有人传言：是雷士收购德豪。如此重大决策一定会形成董事会决议而公告停牌，但雷士没有停牌，说明此事件是吴个人行为，并非雷士董事会的意志，所谓吴正在策划雷士重大合作项目似有牵强之意。从26日晚德豪公告中得知“公司与雷士照明主要股东之一NVC Inc。签署附生效条件的《股份转让协议》，拟向NVC Inc。受让其持有的雷士照明普通股372,921,000股(连同股息权利)，占雷士照明已发行普通股股份总数的11.81%，交易价格2.55港元/股，交易金额950,948,550港元。”德豪所收购的股份超过一半来自吴本人的出让，吴本人也因此失去了第一股东的交椅。此举让太多业内人雾里看花，两边都是小股，都没有足够的影响力，如何促成两边的合作共赢。吴本人到底意欲何为：是谋求雷士的发展？是心生倦意？是去意已决？还是决策失误？恐怕除了吴本人心里清楚，也只能任由江湖评说了。这是谜！只有时间才能揭露谜底。       从长远发展来看：       恐怕这次事件未来最有看点的还是：吴长江与王冬雷，这两位雷到一起，未来能否促膝谈心、抵足而眠、相敬如宾、和谐共处，这恐怕不是谜，让我们拭目以待。